退休金真的要存那麼多嗎? 拆解退休後的真實成本

我們常聽到的規劃方法是：以退休前收入的 70–80% 當作替代率、退休期抓 30 年、每年把開銷隨通膨等幅調高。聽起來合理，但研究〈Estimating the True Cost of Retirement〉提醒我們：這三個捷徑常把所需金額高估—因為真實世界的支出曲線與壽命風險，與我們腦中的直線想像不一樣。

一、研究在說什麼？

1) 替代率不是一刀切：70–80% 可以當起點，但要依家庭支出與稅負客製化；實務上可能落在 54%～87% 區間。

2) 退休支出不是每年照通膨等幅上調：實際更像「前高—中低—後期略升」的支出曲線（微笑曲線），還會隨資產寬裕度自我調整。

3) 不要硬抓 30 年：把壽命視為機率分布（夫妻聯合存活）更貼近現實，對成功率影響很大。

4) 對提領率的啟示：在支出曲線＋壽命機率下，部分情境的 5% 初始提領可達到接近傳統 4% 的成功率 → 起始資產門檻可望下降約兩成。

二、把框架落地：一看就懂範例，以夫妻檔為例

情境：夫妻、住台北、預計 65 歲退休；退休前合計年薪 NT$1,800,000（稅前）；自住房，63 歲房貸結清；退休後有健保（含自付額、長照）。

(1) 客製化替代率

把退休後會消失與會新增的費用調整：

項目	估計金額（NT$/年）	說明
不再需要	-300,000	通勤/外食/工作服裝/職災失業險/自動儲蓄
新增或上調	+120,000	健保自付、藥費、保險自付額、家中小維修、更多休閒旅遊
稅負變化	-60,000	例如 180,000/年 → 120,000/年

 目標生活水準（以工作時「實際可用」為準）：1,800,000 − 300,000 + 120,000 − 60,000 = 1,560,000/年 → 個人化替代率 ≈ 86%。

(2) 把支出改成「微笑曲線」

階段	年齡	年支出（實質，NT$）	說明
階段 1	65–74	1,100,000	活力旅遊期、活動多
階段 2	75–84	1,000,000	日常簡化、花費自然下降
階段 3	85+	1,050,000	醫療/照護占比上升

(3) 扣掉固定現金流，再看要從資產補多少

階段	需自資金額（NT$/年）	計算
65–74	620,000	1,100,000 − 480,000（勞保/勞退合計 40,000/月）
75–84	520,000	1,000,000 − 480,000
85+	570,000	1,050,000 − 480,000

(4) 要存多少？（首年缺口 + 首年提領率）

提領率（SWR）	估算起始退休資產（NT$）	說明
3.5%（保守）	17,700,000	620,000 ÷ 0.035
4.0%（基準）	15,500,000	620,000 ÷ 0.04
4.5%（略積極）	13,800,000	620,000 ÷ 0.045
5.0%（較積極）	12,400,000	620,000 ÷ 0.05

建議抓在 NT$ 1,400萬-1,550萬區間較務實（4–4.5% 起始提領），中期支出較低、壓力小；若搭配動態守門規則，成功率通常優於年年硬加 CPI。

(5) 動態守門規則（掌握風險）

• 帳戶總值較退休起點下跌 >20% → 凍漲（當年不加薪、不追 CPI）

• 最近 3 年年化報酬 >6% → 隔年小幅加薪 1–2%

• 醫療/長照支出異常提高 → 臨時降 3–5%，狀況穩定再回原軌

這不是投機，而是把花費路徑與資產波動對齊：花費可調、壽命是機率、退休不是直線。

✨發光練習 把方法帶回給自己(行動清單)

做一張「退休前後項目對照表」：得到你的替代率（可能是 65%，也可能是 85%）。

把年度預算改成三段式「微笑曲線」：初期玩多一點、中期自然簡化、晚期預留醫療照護。

用「首年缺口 ÷ 初始提領率」回推資產門檻（3.5–4.5% 區間試算）。

設定動態守門規則：跌深凍漲、超額報酬小幅加薪、醫療異常暫降。

小結

• 若用傳統「30 年＋年年通膨＋4%」估，你可能把門檻高估了。

• 換成「客製替代率＋支出曲線＋壽命機率＋動態提領」，門檻可望下降約 20%，也更貼近真實生活。

參考資料

Blanchett, D. M. (2014). Estimating the true cost of retirement. Morningstar. https://www.morningstar.com/content/dam/marketing/shared/research/foundational/677785-EstimatingTrueCostRetirement.pdf